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Des actions à grande capitalisation attrayantes
Dans son rapport de perspectives de février récemment publié, la société Mirae Asset Securities Joint Stock Company (MASVN) a fait une évaluation positive du marché boursier, dans le contexte où l’activité économique s’est totalement rétablie grâce à un niveau croissant de l’adaptation à la stratégie de coexistence avec l’épidémie de Covid-19 et de vaccination.
Cependant, l’économie doit encore faire face à divers risques, tels que les nouvelles variantes du virus, un changement de direction de la politique monétaire et fiscale mondiale, les mauvaises créances et l’inflation. Par conséquent, le marché boursier connaîtra encore plus de volatilité en 2022.
En utilisant la valorisation historique basée sur le ratio cours/bénéfice (PER), Mirae Asset estime que le prix basé sur le PER de l’indice VN-Index s’est ajusté de manière significative, passant de la moyenne sur 10 ans plus 1 écart-type (PER 17,3 fois) à 16,7 fois, mais reste encore supérieur à la moyenne sur 10 ans de 14,9 fois.
En particulier, selon les statistiques du PER des indices de la dernière année, Mirae Asset estime que les actions à grande capitalisation (représentant l’indice VN30) sont négociées à un niveau bas et sont relativement plus attractives que les actions à moyenne capitalisation (représentées par le VN70), ainsi que le marché général (représenté par le VN-Index).
À travers les statistiques des résultats commerciaux en 2021, le bénéfice des entreprises cotées à la HOSE (228 sur 405 entreprises annoncées) a augmenté d’environ 39 % par rapport à la même période.
Selon les estimations de Mirae Asset, la croissance du bénéfice par action (BPA) de l’ensemble de la HOSE en 2021 est également d’environ 39 %, avec une prévision d’atteindre près de 19 % en 2022. En conséquence, cette société de courtage prévoit que les secteurs des valeurs mobilières, de la banque, de la vente au détail, des logiciels et des services, ainsi que de l’immobilier, connaîtront des taux de croissance plus élevés que le marché général en 2022.
Avec une croissance prévue de l’EPS du marché de l’ordre de 28,6 %, Mirae Asset maintient sa prévision de scénario de base pour le VN-Index à 1 700 points, correspondant à un PER raisonnable d’environ 16 fois et à une croissance de l’EPS de 2020 à 2022 d’environ 28 %.
En comparaison avec d’autres marchés dans le monde et dans la région, Mirae Asset estime que le marché vietnamien est évalué à un niveau relativement raisonnable en termes de PER, avec un retour sur capitaux propres (ROE) élevé. Le PER de négociation actuel du VN-Index est plus élevé que celui des marchés émergents et des marchés frontières, mais inférieur à de nombreux marchés régionaux tels que l’Inde, l’Indonésie et les Philippines.
Cependant, avec les perspectives de reprise économique et de forte croissance de l’EPS, cette société estime qu’il est possible que le Vietnam maintienne un ROE élevé.
“Selon les statistiques, le consensus de croissance de l’EPS de l’indice VN-Index devrait être de 19 % en glissement annuel en 2022, plus élevé que la plupart des autres marchés de la région, à l’exception des Philippines. Cependant, malgré les attentes de croissance de l’EPS des Philippines (PCOMP) en 2022, qui atteignent plus de 31 %, l’EPS prévu en 2022 est encore inférieur de 4 % à la période d’avant la pandémie. Nous pensons donc que le marché vietnamien est encore relativement attractif par rapport aux autres marchés de la région”, indique le rapport de Mirae Asset.
Groupes industriels prometteurs
Pendant ce temps, en analysant les opportunités des groupes industriels, la société Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco) a noté que les opportunités en 2022 seront clairement différenciées avec des risques potentiels dans les groupes d’actions très valorisées. Par conséquent, choisir les bonnes actions et les bonnes entreprises dans lesquelles investir sera une priorité absolue.
Il est estimé qu’une augmentation de 1 % des dépenses d’investissement public entraînera une augmentation de 0,058 % du PIB. Ainsi, on s’attend à ce que l’accélération de l’investissement public soit un moteur de croissance du PIB et une condition préalable pour que le secteur immobilier, la construction et les entreprises de matériaux de construction en bénéficient dans un avenir proche.
En prévoyant la balance commerciale, Agriseco Research estime qu’avec la réouverture et la reprise économique mondiale, la balance commerciale continuera d’être excédentaire en 2022. Les principaux produits d’exportation du Vietnam devraient continuer à croître en 2022, tels que les textiles, les fibres, le caoutchouc, le bois et les produits de la mer.
De plus, le Vietnam dispose d’une marge de manœuvre considérable pour déployer des mesures de relance afin de soutenir l’économie, créant ainsi des effets d’entraînement sur divers secteurs d’activité. Dans le monde entier, après que les gouvernements d’autres pays ont lancé des mesures de soutien, les indices boursiers de pays du monde entier tels que les États-Unis, l’Europe, la Thaïlande, le Japon et la Chine ont tous connu un rebond important.
Agriseco Research estime qu’il est prévu que les secteurs de la vente au détail, du pétrole et du gaz, de la consommation, des zones industrielles et des exportations continueront de se redresser. La promotion de l’investissement public stimule la croissance du secteur immobilier, des matériaux de construction et de la construction. De plus, on prévoit que le secteur bancaire et celui des valeurs mobilières maintiendront leur croissance grâce à une forte demande de crédit et à une NIM stable. Le rapport prévoit une croissance des bénéfices de l’ensemble du marché en 2022 d’environ 25 % à 30 % par rapport à la même période, avec une dynamique principalement alimentée par les groupes à grande capitalisation, le secteur immobilier et les banques.
À partir de là, Agriseco Research prévoit que le VN-Index pourrait atteindre le seuil de 1 600 à 1 700 points en 2022. Les flux de trésorerie importants continuent d’affluer sur le marché boursier, le nombre de nouveaux comptes ouverts continuera d’augmenter rapidement en 2022. Parallèlement, il existe une perspective de passage au statut de marché émergent, avec le lancement de nouveaux produits tels que le T0, les dérivés et la vente à découvert.
Cependant, Agriseco souligne également que certains risques liés à la pandémie sont encore imprévisibles, avec l’apparition de nouvelles variantes qui pourraient ralentir le processus de la “nouvelle normalité”. Le facteur inflationniste a augmenté et les taux d’intérêt pourraient probablement augmenter à la fin de 2022, une fois que les activités commerciales auront repris. En particulier, le rapport évalue que la valorisation de certains groupes d’actions dépasse de plusieurs fois les perspectives de bénéfices des entreprises.
