L’indice S&P 500, ou Standard & Poor’s 500, est un indice boursier qui regroupe les 500 plus grandes entreprises cotées aux États-Unis. Considéré comme l’indicateur de référence pour les grandes capitalisations américaines, il est largement utilisé aux côtés du Dow Jones Industrial Average et du Russell 2000, qui se concentrent respectivement sur les petites et moyennes entreprises.
Quels titres dominent le S&P 500 en 2023 ?
Les dix actions qui représentent actuellement la plus grande part du panier, soit environ 21% du total, sont les suivantes :
- Apple
- Microsoft Corp
- Amazon
- Berkshire Hathaway
- Johnson & Johnson
- JP Morgan Chase
- Exxon Mobil
- Alphabet C
- Alphabet A
En termes de secteurs, les technologies de l’information (TI) dominent avec 20,7%, suivies par les soins de santé avec 15,0% et les services financiers avec 13,6%. Ces chiffres témoignent de la diversité et de l’ampleur des entreprises incluses dans le S&P 500, ce qui en fait un indicateur clé de la performance globale du marché boursier américain.
Comment fonctionne la cotation du S&P 500 ?
La cotation de l’indice S&P 500 est automatisée et mise à jour toutes les 15 secondes. Elle repose sur les prix des derniers contrats conclus pendant les heures de cotation, de 09h30 à 16h00 heure locale (15h30 à 22h00 heure de Paris). Cette tâche est effectuée par Reuters America, une société du groupe Thomson Reuters Corporation.
Lorsque l’heure d’été est activée en Europe, il y a un décalage des heures de négociation, car l’heure d’été aux États-Unis commence deux semaines plus tard qu’en Europe. Par conséquent, Wall Street ouvre et ferme une heure plus tôt ou plus tard.
Pourquoi le S&P 500 est-il important ?
En raison du grand nombre d’entreprises qu’il considère et de sa prise en compte de la capitalisation boursière de chacune, l’indice S&P 500 est très souvent utilisé pour mesurer la santé des marchés boursiers américains. Il a ainsi supplanté le Dow Jones Industrial Average, moins exhaustif, qui ne prend en compte que 30 entreprises du secteur de l’industrie sans pondération en fonction de la capitalisation.
Le S&P 500 fait partie des nombreux indices proposés par l’agence de notation financière. Par exemple, le S&P MidCap 400 et le S&P SmallCap 600 sont des indices couvrant respectivement 400 entreprises à moyenne capitalisation et 600 entreprises à faible capitalisation.
Les entreprises constituant le S&P 500 sont sélectionnées par une commission et doivent répondre à certains critères portant sur la capitalisation, le secteur d’activité ou la viabilité financière. La commission cherche ainsi à choisir les entreprises les plus représentatives des différents secteurs de l’économie américaine. Cette méthode de sélection diffère de celle utilisée pour construire les indices Russell, une autre famille d’indices, qui se base uniquement sur une formule mathématique pour déterminer les entreprises incluses.
La pondération par la capitalisation totale des entreprises peut poser problème en cas de surévaluation. Si une entreprise pèse lourd dans le calcul de l’indice en raison d’un nombre élevé d’actions à un prix élevé, une surestimation de ces actions affectera la valeur de l’indice lui-même.
Comment est calculé le S&P 500 ?
Le S&P 500 est un indice pondéré selon la capitalisation boursière. Ainsi, plus la capitalisation d’une entreprise est élevée, plus son poids dans le calcul de l’indice est important.
La pondération d’une société dans le S&P 500 est calculée en divisant la valeur de la société sur le marché par la valeur totale de toutes les sociétés du marché.
Prenons l’exemple de quatre sociétés A, B, C et D avec les caractéristiques suivantes :
- Société A : 1 million d’actions en circulation, au prix de 30€ par action.
- Société B : 800 000 actions en circulation, au prix de 70€ par action.
- Société C : 800 000 actions en circulation, au prix de 10€ par action.
- Société D : 200 000 actions en circulation, au prix de 30€ par action.
La capitalisation de chaque entreprise est calculée comme suit :
- Société A : (30€ x 1 000 000) = 30 000 000€
- Société B : (70€ x 800 000) = 56 000 000€
- Société C : (10€ x 800 000) = 8 000 000€
- Société D : (30€ x 200 000) = 6 000 000€
La valeur totale de ces entreprises sur le marché est de 100 000 000€, et le poids de chacune dans le calcul de l’indice est calculé comme suit :
- Société A : poids de 30% (30 000 000€ / 100 000 000€)
- Société B : poids de 56% (56 000 000€ / 100 000 000€)
- Société C : poids de 8% (8 000 000€ / 100 000 000€)
- Société D : poids de 6% (6 000 000€ / 100 000 000€)
On constate ainsi que, malgré un nombre d’actions émises identique pour les sociétés B et C, leur importance dans le calcul de l’indice diffère considérablement, tout comme pour les sociétés A et D malgré un prix par action identique. Il est évident qu’une variation du cours des actions de la société B aura une plus grande influence sur l’indice S&P qu’une variation similaire pour la société D.
Il est important de noter que seules les actions flottantes, c’est-à-dire celles susceptibles d’être échangées sur les marchés boursiers, sont prises en compte dans le calcul de la valeur totale d’une entreprise. Les actions détenues par des acteurs privés qui ne souhaitent pas les échanger sont exclues du calcul.
Enfin, l’indice est obtenu en additionnant la capitalisation boursière de chacune des 500 entreprises, puis en divisant le résultat par un facteur secret : le diviseur S&P, gardé confidentiel par Standard & Poor’s. Ce diviseur n’est pas fixe et est ajusté en fonction des nouvelles émissions d’actions et des fusions entre les entreprises.
Les avantages et inconvénients de prendre en compte le S&P 500
